來源：華泰期貨

(資料圖)

作者： 王育武

市場分析

2025-12-04，碳酸鋰主力合約2605開于93800元/噸，收于93700元/噸，當日收盤價較昨日結(jié)算價變化-1.26%。當日成交量為663458手，持倉量為560629手，前一交易日持倉量562836手，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，目前基差為760元/噸（電碳均價-期貨）。當日碳酸鋰倉單10422手，較上個交易日變化770手。

碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰報價92200-95800元/噸，較前一交易日變化-350元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價90500-92600元/噸，較前一交易日變化-350元/噸。6%鋰精礦價格1175美元/噸，較前一日變化-30美元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，下游材料廠詢價和成交行為趨于活躍。目前，上下游企業(yè)之間的年度長協(xié)談判仍在持續(xù)，博弈焦點集中于明年的價格系數(shù)與采購量級。供應端來看，伴隨部分新產(chǎn)線逐步投產(chǎn)以及下游需求對生產(chǎn)的拉動，預計12月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量仍將保持增長，環(huán)比增幅約為3%。需求方面，12月新能源汽車銷量預計仍表現(xiàn)亮眼；儲能市場則延續(xù)供需兩旺態(tài)勢，供應偏緊格局依舊。電芯及正極材料排產(chǎn)在12月預計仍處高位，環(huán)比略有下滑。綜合來看，在供給穩(wěn)步提升、需求整體相對持穩(wěn)的背景下，預計12月碳酸鋰仍將保持去庫，但幅度較11月將有所放緩。

根據(jù)最新統(tǒng)計周度數(shù)據(jù)，周度產(chǎn)量增加74噸至21939噸，以鋰輝石及云母生產(chǎn)產(chǎn)量小幅增加，鹽湖生產(chǎn)產(chǎn)量小幅降低，周度庫存降低2366噸，總庫存113602噸，冶煉廠與其他環(huán)節(jié)庫存降低，下游環(huán)節(jié)庫存增加，消費端表現(xiàn)仍較好。

策略

當天盤面寬幅震蕩，庫存持續(xù)去化，消費有一定支撐。目前礦端復產(chǎn)正在推進，預計后續(xù)逐步復產(chǎn)。目前對于一季度消費存在較大分歧，預計動力電池端減少，儲能維持高位，需關(guān)注消費與庫存拐點。

單邊：短期觀望為主

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

風險

1、 消費端持續(xù)超預期，

2、 礦端擾動超預期，

3、 宏觀情緒及持倉變動影響。

投資咨詢業(yè)務(wù)資格： 證監(jiān)許可【2011】1289號

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