文/任暉

【資料圖】

9月20日，財(cái)通基金發(fā)布公告，旗下基金經(jīng)理金梓才卸任財(cái)通智慧成長(zhǎng)，離任原因?yàn)椤巴顿Y管理需要”。

然而，僅僅十天后，市場(chǎng)就傳來新消息，財(cái)通基金即將為金梓才發(fā)行一只新產(chǎn)品：財(cái)通品質(zhì)甄選混合。

卸任舊產(chǎn)品與發(fā)行新產(chǎn)品之間僅間隔10天，不禁令人質(zhì)疑：財(cái)通基金或許并非出于 “投資管理需要” 調(diào)整人事，而是將金梓才這張 “明星牌” 當(dāng)作持續(xù)吸金的工具。

而原本信賴金梓才的基金持有人，很可能成為這場(chǎng)“卸舊發(fā)新”游戲中最無奈的買單者。

1、卸任與發(fā)行“無縫銜接”

財(cái)通智慧成長(zhǎng)成立于2020年4月3日，截至金梓才離任前，該基金累計(jì)收益達(dá)118.78%，年化收益率15.40%，在同類產(chǎn)品中排名靠前。

然而亮眼的業(yè)績(jī)并未轉(zhuǎn)化為規(guī)模的穩(wěn)定。該基金成立時(shí)規(guī)模約15.55億份，到2021年已銳減至3.6億份，截至2025年上半年僅剩2.69億份。

受份額大幅下滑影響，這只基金為投資者創(chuàng)造的絕對(duì)收益有限，雖然收益率翻倍，但截至上半年累計(jì)利潤(rùn)總額僅2.38億元。

值得注意的是，財(cái)通基金似乎早在為金梓才的卸任做鋪墊。今年1月，財(cái)通智慧成長(zhǎng)增聘賈雅楠與金梓才共同管理，而金梓才管理的其他基金均為獨(dú)立管理。

由于金梓才長(zhǎng)期處于“一拖多”的狀態(tài)，且財(cái)通智慧成長(zhǎng)的規(guī)模相對(duì)較小，在金梓才卸任時(shí)不少持有人將此解讀為減負(fù)。

出乎意料的是，短短10天后，財(cái)通基金再度發(fā)布公告，計(jì)劃發(fā)行財(cái)通品質(zhì)甄選，擬任基金經(jīng)理正是金梓才。

盡管基金經(jīng)理“卸舊發(fā)新”的模式在行業(yè)并不罕見，但通常卸任產(chǎn)品后會(huì)有一段時(shí)間的空窗期。而財(cái)通基金僅隔10天就迫不及待為金梓才發(fā)行新產(chǎn)品，這讓不少投資者質(zhì)疑財(cái)通基金“吃相難看”。也讓人質(zhì)疑：財(cái)通基金是不是把金梓才這張“明星牌”，當(dāng)成了持續(xù)吸金的工具？

2、持有人恐進(jìn)退兩難

金梓才的“卸舊發(fā)新”，最受傷的無疑是那些信賴他的基金持有人，他們一夜之間陷入了“進(jìn)退兩難”的境地。

財(cái)通智慧成長(zhǎng)近期凈值創(chuàng)下新高，對(duì)于處于盈利狀態(tài)的持有人來說，如果他們還認(rèn)可金梓才的投資能力，就不得不考慮“賣舊換新”，先贖回財(cái)通智慧成長(zhǎng)，再去申購金梓才的其他基金。但這一操作意味著持有人需要承擔(dān)不必要的交易成本和時(shí)間成本。

而近期剛剛買入的投資者的處境則更為尷尬。由于財(cái)通智慧成長(zhǎng)近期有所回調(diào)，部分投資者可能處于浮虧狀態(tài)。

若選擇贖回，可能因持有期短而面臨懲罰性贖回費(fèi)；若繼續(xù)持有，則需適應(yīng)新任基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，并承擔(dān)策略調(diào)整帶來的不確定性。

3、財(cái)通基金的“單王牌”依賴癥

成立于2011年的財(cái)通基金，在渠道與品牌資源上不占優(yōu)勢(shì)，明星基金經(jīng)理自然成為其突圍的關(guān)鍵，金梓才正是那張最受矚目的“王牌”。

財(cái)通基金旗下?lián)碛?8位基金經(jīng)理，真正具備市場(chǎng)號(hào)召力的，目前看來仍只有金梓才一人。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年二季度末，金梓才在管7只基金，規(guī)模合計(jì)46.18億元，占財(cái)通基金混合型基金總規(guī)模近半。與他資歷相近的夏欽，管理規(guī)模僅為2.35億元。

不過，金梓才押注賽道的投資風(fēng)格較為鮮明，對(duì)財(cái)通基金而言更是一柄“雙刃劍”。2024年，金梓才管理的5只基金躋身年度收益率前十，其中“財(cái)通景氣甄選一年持有A”收益率為51%，成為年度亞軍。

進(jìn)入2025年，金梓才管理的基金業(yè)績(jī)迅速變臉，從冠軍寶座跌至谷底，部分基金最大虧損甚至超過30%并排名倒數(shù)。這種過山車的業(yè)績(jī)也會(huì)讓一些追求業(yè)績(jī)穩(wěn)定的投資者望而卻步。

財(cái)通基金導(dǎo)演的這場(chǎng)鬧劇是基金行業(yè)中小公司的一個(gè)縮影：投研體系薄弱，只能靠明星經(jīng)理“單打獨(dú)斗”，為了擴(kuò)大規(guī)模又不得不頻繁用明星經(jīng)理發(fā)新基金，卻忽視了老持有人的利益。

而行業(yè)過往的反面教材一再驗(yàn)證，基金公司要想健康發(fā)展，不能只靠“明星牌”短期吸金，更需要真正把投資者利益放在第一位，靠扎實(shí)的投研團(tuán)隊(duì)和長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)說話。

否則，再亮眼的“明星”，也可能成為“流星”。

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